Китайський попит на сталь та залізну руду, який десятиліттями був основним драйвером глобального ринку металів, нарешті досяг свого піку. Ця тенденція викликає серйозні обговорення в галузі, особливо на тлі сподівань, що енергетичний перехід може стати новим каталізатором зростання. Однак, на думку експертів, майбутнє галузі буде значною мірою залежати від геополітичної конкуренції та внутрішньої економічної політики Китаю.
Кінець ери буму: виклики для сталеливарної галузі
Після одного з найбільших економічних бумів у новітній історії Китаю, сталеливарна промисловість опинилася під тиском через тривалу кризу на ринку нерухомості. За останні три роки близько половини підприємств збанкрутували. Навіть після того, як уряд восени 2023 року перейшов до стимулювання економіки, відновлення попиту на будівельні матеріали залишається мінімальним. Попит, як і раніше, залишається на низькому рівні.
Масштаби китайського попиту на сталь: історичний контекст
Ухань, де розташований перший у Китаї металургійний завод, є символом стрімкого розвитку китайської сталеливарної промисловості. За останні два десятиліття Китай став найбільшим споживачем сталі у світі, споживши з 2000 по 2020 роки вдвічі більше металу, ніж США за весь ХХ століття. Це стало можливим завдяки масштабній урбанізації та будівництву нових міст, які потребували величезних обсягів будівельних матеріалів.
Однак сьогодні китайська економіка стикається з новими викликами. Криза на ринку нерухомості, яка триває вже кілька років, призвела до значного скорочення попиту на сталь. Це, у свою чергу, вплинуло на ціни на залізну руду та інші сировинні матеріали, що викликало хвилю банкрутств серед виробників та торговців.
Енергетичний перехід: нові можливості чи нові ризики?
У галузі сподіваються, що енергетичний перехід, зокрема розвиток відновлюваної енергетики та електромобілів, може стати новим драйвером попиту на сталь. Наприклад, виробництво вітрових турбін, сонячних панелей та інфраструктури для зарядних станцій вимагатиме значних обсягів металу.
Однак ці перспективи залишаються невизначеними через геополітичну конкуренцію та торгівельні обмеження між Китаєм та іншими країнами. Крім того, внутрішня економічна політика Китаю, спрямована на зменшення залежності від будівельного сектору та стимулювання споживчого попиту, може вплинути на структуру попиту на сталь. Уряд намагається збалансувати економічне зростання з екологічними вимогами, що може призвести до подальшого скорочення виробництва в традиційних секторах.
Масштабна індустріалізація та урбанізація Китаю, які відбувалися безпрецедентними темпами, спричинили потужний сировинний суперцикл. Цей процес призвів до різкого зростання цін на такі сировинні матеріали, як залізна руда та вугілля для сталеливарного виробництва, а також спричинив глибоку реорганізацію світової гірничодобувної та енергетичної промисловості. Однак цей суперцикл, який почав втрачати силу під час пандемії Covid-19, нарешті підійшов до кінця. Це має значні наслідки для глобальної економіки, зокрема для ринків сталі, залізної руди та нафти.
Кінець сировинного суперциклу: основні тенденції
- Скорочення виробництва сталі в Китаї
У минулому році виробництво сталі в Китаї впало до найнижчого рівня за останні чотири роки. За прогнозами, у 2024 році цей показник продовжить знижуватися. Це свідчить про те, що ера стрімкого зростання попиту на сталь, яка тривала десятиліттями, завершується.
- Падіння споживання залізної руди
Залізна руда, ключовий компонент для виробництва сталі та чавуну, також відчуває зниження попиту. За даними Macquarie, споживання залізної руди досягло піку у 2023 році, після чого почало скорочуватися. Це відображає загальне уповільнення в сталеливарній галузі, яка традиційно була основним споживачем цієї сировини.
- Попит на нафту: ранній пік?
Деякі ознаки вказують на те, що китайський попит на нафту також наближається до свого піку, що відбувається значно раніше, ніж передбачалося більшістю прогнозів. Це може мати далекосяжні наслідки для глобального енергетичного ринку, зокрема для країн-експортерів нафти.
Причини завершення суперциклу
- Насичення ринку нерухомості
Китайський ринок нерухомості, який був основним споживачем сталі та будівельних матеріалів, переживає тривалу кризу. Багато будівельних проектів заморожені, що призводить до значного скорочення попиту на сталь та інші матеріали.
- Економічне переорієнтування
Китайський уряд активно працює над зменшенням залежності економіки від будівельного сектору та стимулюванням внутрішнього споживчого попиту. Це включає перехід до більш сталого розвитку та зменшення екологічного навантаження.
- Глобальні економічні тенденції
Світова економіка стикається з низкою викликів, включаючи високі процентні ставки, геополітичну напруженість та енергетичну кризу. Ці фактори впливають на попит на сировинні матеріали, зокрема на сталь та нафту.
Наслідки для глобальних ринків
- Вплив на гірничодобувну промисловість
Скорочення попиту на залізну руду та вугілля може призвести до консолідації в гірничодобувній галузі. Компанії, які не зможуть адаптуватися до нових умов, ризикують вийти з ринку.
- Енергетичний перехід та нові можливості
Зниження попиту на традиційні сировинні матеріали може прискорити перехід до відновлюваних джерел енергії. Це відкриває нові можливості для інвестицій у «зелені» технології та інфраструктуру.
- Геополітичні наслідки
Зміни в китайському попиті на сировинні матеріали можуть вплинути на економіки країн-експортерів, таких як Австралія, Бразилія та країни ОПЕК. Це може призвести до перегляду торговельних угод та стратегій розвитку.
Китайський попит на сировинні матеріали, зокрема сталь та залізну руду, протягом останніх кількох років залишається слабким, особливо після пандемії Covid-19. Незважаючи на сподівання, що урядові заходи щодо стимулювання економіки можуть спровокувати новий зліт, сировинна галузь вже не розраховує на повторення будівельних бумів, які супроводжували попередні пакети стимулюючих заходів. Це свідчить про глибокі структурні зміни в китайській економіці та має важливі наслідки для глобальних ринків.
Деякі керівники галузі сподіваються, що кінець китайського буму збігається з початком нового циклу. Величезні інвестиції в чисту енергію в Китаї та по всьому світу заклали основу для іншого, зовсім іншого виду сировинного буму.
На наступному етапі знадобиться багато міді для будівництва електромереж, центрів обробки даних та відновлюваних джерел енергії, а також такі метали, як літій, кобальт і нікель для акумуляторів електромобілів.
Якщо у сировинному секторі й відбудеться новий бум, то він розгортатиметься в абсолютно іншій глобальній економіці, що формується під впливом стратегічного суперництва між Пекіном і Вашингтоном.
Попередній цикл зростання Китаю став кульмінацією епохи глобалізації: країна отримала безперешкодний доступ до відкритих ринків для постачання залізної руди з Бразилії, міді з ДРК та нафти із Саудівської Аравії. Однак у новому циклі попит на критично важливі ресурси буде більш географічно диверсифікованим: десятки країн активно боротимуться за сировину для розвитку власної інфраструктури відновлюваної енергетики та електропостачання.
Ця зміна означає, що конкуренція за обмежені ресурси стане ще жорсткішою. Уже сьогодні західні держави прагнуть вибудувати незалежні від Китаю ланцюги постачання стратегічних матеріалів, таких як кобальт, літій та мідь.
Уряд США за адміністрації Байдена почав активно втручатися в угоди з видобутку корисних копалин в Африці, намагаючись передати контроль над ключовими сировинними ресурсами компаніям, пов’язаним зі Сполученими Штатами. Політична напруженість у цьому секторі може загостритися ще більше у разі повернення Дональда Трампа до Білого дому, що спричинить новий виток протистояння навколо стратегічних ресурсів.
Коли розпочався останній суперцикл, приблизно у 2000 році, масштаби попиту застали всіх зненацька. Гіганти гірничодобувної промисловості BHP і Rio Tinto отримали понад 100 мільярдів доларів операційного прибутку від видобутку залізної руди у період з 2000 по 2020 роки. Деякі представники гірничодобувної промисловості жартують, що вони вичерпували гроші прямо із землі.
Однак, фундаментальні фактори, які стимулювали стрімке зростання китайського сталеливарного сектора — масова урбанізація та індустріалізація — значно послабилися. На душу населення Китай уже перевищив рівень щорічного споживання сталі, характерний для США та інших розвинених економік. Крім того, процес внутрішньої міграції, в результаті якого за період економічного буму близько 500 мільйонів людей переїхали з сільських районів у міста, поступово сповільнюється. Пік виробництва сталі в Китаї вже пройдено: структурне зростання попиту] більше неможливе – зазначають в Macquarie Group. У найближчі роки випуск сталі в Китаї залишатиметься на рівні близько 1 млрд тонн на рік, а експорт відіграватиме ключову роль у компенсації слабкого внутрішнього попиту.
Раніше заходи економічного стимулювання в Китаї — зокрема, у 2009, 2013 та 2016 роках — спрямовували фінансові ресурси у важку промисловість та будівництво, що забезпечувало підтримку сталеливарної галузі.
Проте цього разу ситуація кардинально інша. Починаючи з кінця вересня, Пекін запровадив низку стимулюючих заходів, орієнтованих на скорочення боргового навантаження регіональних органів влади, стабілізацію ринку нерухомості та пом’якшення монетарної політики. Хоча деякі ініціативи передбачають розвиток інфраструктури та підтримку споживчого попиту для запобігання економічному спаду, жодна з них не зможе забезпечити настільки значний вплив на сталеливарний сектор, як у попередні періоди стимулювання.
Більшість економістів вважають, що Китаю необхідно змінити структуру економіки, зробивши акцент на внутрішньому споживанні та сфері послуг. Ще один масштабний поштовх до розвитку будівельного сектору, заснований на сталевих конструкціях, суперечить новим економічним пріоритетам країни.
Через ослаблення внутрішнього попиту багато китайських сталеливарних підприємств переорієнтувалися на експорт. У 2023 році обсяг експорту китайської сталі сягнув 111 млн тонн, що стало максимальним показником за останні дев’ять років. Однак загострення торговельних суперечностей, зокрема зі США, обмежує можливості для подальшого нарощування зовнішніх поставок.
Крім того, на світовому ринку змінюється структура попиту на сталь. Все більше країн збільшують виробництво плоского прокату, який використовується в автомобільній та обробній промисловості, та скорочують випуск сортового прокату, що застосовується в будівництві. Важливо відзначити, що обробна промисловість, включаючи автомобілебудування, наразі формує майже половину загального попиту на сталь у Китаї. Це свідчить про поступову зміну пріоритетів у галузі, що може вплинути на довгострокову стратегію китайських виробників.
Деякі сталеливарні заводи були змушені повністю припинити свою роботу, а близько 50 відсотків китайських сталеливарних заводів зазнають збитків, згідно з дослідженням MySteel, проведеним цього місяця.
Світова сталеливарна промисловість не в змозі компенсувати спад у Китаї. Попри зростання попиту в Індії, яка є другим за величиною виробником сталі у світі, її річний обсяг виробництва становить лише одну восьму від китайського. На тлі ослаблення попиту очікується подальше зниження цін на залізну руду. За прогнозами Macquarie Group, у 2025 році середня вартість сировини знизиться до 80 доларів за тонну, тоді як на початку 2024 року вона становила близько 140 доларів за тонну.
Проте залізна руда не втратить своєї значущості, хоча структура попиту зміниться: зростатиме потреба у високоякісних сортах, що використовуються у виробництві сталі з меншими викидами вуглецю. Для Китаю поточний спад може стати імпульсом до скорочення надлишкових потужностей, які залишаються проблемою галузі протягом десятиліть, а також до прискореної модернізації виробництв із закриттям екологічно шкідливих підприємств.
Попри труднощі у сталеливарному секторі, перспективи для ринку ресурсів загалом залишаються оптимістичними — особливо щодо металів, які відіграють ключову роль у глобальному енергетичному переході.
Мідний бум: новий етап розвитку сировинного ринку
У місті Хуанши, розташованому неподалік Уханя (його назва буквально означає «жовтий камінь»), підприємства з виробництва мідної продукції працюють на повну потужність. Це місто має давню історію металургії — сліди виплавки міді тут датуються ще бронзовою добою. Сьогодні воно є важливим центром мідеплавильного виробництва в Китаї.
Світові гірничодобувні компанії, які раніше заробляли на постачанні сировини для китайського будівельного буму, активно переорієнтовуються на перспективний ринок міді. У 2023 році BHP запропонувала Anglo American угоду на 39 мільярдів фунтів стерлінгів, головним чином для отримання доступу до її мідних активів. Rio Tinto, у свою чергу, інвестувала майже 7 мільярдів доларів у придбання Arcadium, компанії, що спеціалізується на видобутку літію. Це свідчить про зростаючий попит на ключові метали, необхідні для виробництва акумуляторів для електромобілів та розвитку відновлюваної енергетики.
Таким чином, хоча традиційний ринок сталі стикається з обмеженнями, ринок кольорових металів, зокрема міді та літію, може стати наступним драйвером зростання сировинного сектору.
Оскільки енергетичний перехід вимагає більше електричних кабелів, більше електромобілів та більше сонячних і вітряних електростанцій, попит на них буде величезним. Згідно зі сценарієм Міжнародного енергетичного агентства «Чистий нуль», до 2040 року попит на мідь зросте на 50 %, а попит на літій до того часу збільшиться у сім разів.
Новий цикл не обертається навколо Китаю, але ця країна залишається однією з рушійних сил. Китай і надалі є найбільшим у світі покупцем багатьох видів сировини і залишатиметься найбільшим у світі виробником сталі ще кілька десятиліть. Його домінування у виробництві матеріалів для акумуляторів ще більше: він контролює дві третини світової переробки літію та кобальту.
Китай має величезну владу, оскільки саме там зосереджено всі переробні виробництва цих металів.
Найважливіші корисні копалини, необхідні для енергетичного переходу, часто є більш нішевими, ніж сировинні товари, які стимулювали бум на ринку нерухомості, і мають меншу цінність з точки зору розміру ринку. Торгова війна між США та Китаєм охоплює все ширше коло нішевих металів. Після того як США запровадили заходи експортного контролю, спрямовані проти китайської напівпровідникової промисловості, Китай нещодавно обмежив експорт галію та германію, які використовуються в деяких напівпровідникових та оборонних системах.
Деякі керівники побоюються, що боротьба за ресурси може перерости в небезпечну ескалацію. Навіть якщо хтось і зайде так далеко, все більше людей визнає, що конкуренція за ресурси визначатиме нову еру на ринках сировинних товарів.
