ЗАЛІЗНА РУДА ПОСТАНЕ ПЕРЕД ТРУДНОЩАМИ ЧЕРЕЗ СЛАБКИЙ ПОПИТ НА СТАЛЬ

Залізна руда стала найгіршим серед промислових металів за показниками цього року, втративши понад 20% своєї вартості з початку року станом на листопад. Ми вважаємо, що ризики зниження збережуться і в 2025 році на тлі ослабленого попиту на сталь. Команда Асоціації підготовала експрес-прогноз щодо стану ринку сировини головного індустріального металу в поточному році.

Уповільнення економіки Китаю чинить тиск на залізну руду

Залізна руда залишається одним із найбільш вразливих ресурсів до ризиків уповільнення економіки Китаю, оскільки саме на його ринок нерухомості припадає основна частина попиту на сталь.

Китай, найбільший у світі споживач залізної руди, продовжує стримувати попит цього року. Загальне економічне уповільнення, а також криза в секторі нерухомості чинять значний негативний вплив на залізну руду та інші промислові метали. На ринок нерухомості припадає близько 40% попиту на залізну руду. Хоча цього року було запроваджено чимало заходів підтримки цього сектору, вони поки що не забезпечили суттєвого зростання попиту на метали.

У вересні Пекін оголосив про низку стимулювальних заходів – це найбільший пакет стимулів із часів пандемії Covid-19. До нього увійшли зниження процентних ставок та цільова підтримка ринку нерухомості.

Втім, початок будівництва нових житлових об’єктів у Китаї – ключовий драйвер попиту на сталь – продовжує скорочуватися. З початку року показники впали на понад 20%, що, ймовірно, продовжить пригнічувати попит на сталь у 2025 році. Останні стимулювальні заходи Китаю були спрямовані переважно на скорочення запасів непроданого житла, а не на стимулювання нових будівельних проєктів, що обмежує їхній вплив на попит на сталь, оскільки для цього потрібні нові будівельні ініціативи, а не розпродаж наявних залишків.

На тлі слабкого внутрішнього ринку Китай цього року значно збільшив експорт. Обсяги експорту сталі з країни досягли найвищого рівня з 2016 року, піднявшись на понад 20% з початку року. Проте очікується, що темпи зростання експорту сповільняться, оскільки все більше країн запроваджують обмеження або проводять антидемпінгові розслідування проти китайської сталевої продукції. Це створить додатковий тиск на попит на залізну руду.

Зростання експорту також було підживлене падінням внутрішніх цін. Ціни на арматуру та гарячекатаний прокат впали до найнижчого рівня з 2017 року.

Китайський експорт сталі найвищий з 2011 року

Очікується, що внутрішній попит на сталь у Китаї цього року зменшиться на 3%, досягнувши приблизно 869 мільйонів тонн, що стане четвертим роком поспіль скорочення. Разом з тим решта світу демонструє зростання на 1,2%, до 882 мільйонів тонн, згідно з даними Всесвітньої асоціації виробників сталі (World Steel Association).

Частка Китаю у глобальному попиті на сталь вперше за шість років складе менше половини світового споживання сталі. За прогнозами асоціації, ця частка ще більше скоротиться у 2025 році, оскільки завершення багаторічного інфраструктурного та будівельного буму в Китаї змінює структуру споживання сталі в країні.

Частка Китаю у світовому попиті на сталь впаде більш ніж наполовину. Прогноз на 2025 рік від Всесвітньої асоціації сталі

Натомість Пекін акцентує увагу на розвитку високотехнологічного виробництва та зелених технологій як основних драйверах економічного зростання. Сталеливарна галузь Китаю б’є на сполох через можливе загострення складних умов. Baowu Steel Group, найбільший у світі виробник сталі, попередив, що галузь зіткнеться з тривалим і важким «холодним зимовим періодом», який може виявитися серйознішим, ніж попередні кризи 2008 та 2015 років.

Тривала слабкість у китайському секторі нерухомості продовжує бути ключовим фактором ризику для наших прогнозів щодо залізної руди.

Ми вважаємо, що ринок залізної руди залишається залежним від економічних стимулів з боку Китаю. З огляду на нестабільний характер економічного відновлення країни, ринок залишається чутливим до китайських політик, а ціни, ймовірно, залишатимуться волатильними.

Поки ринок не побачить ознак стійкого відновлення та економічного зростання в Китаї, ми очікуємо труднощів із досягненням довгострокового зростання цін на залізну руду.

Сектор нерухомості Китаю залишається головним ризиком для перспектив залізної руди

Тривала слабкість у китайському секторі нерухомості продовжує бути ключовим фактором ризику для наших прогнозів щодо залізної руди.

Ми вважаємо, що ринок залізної руди залишається залежним від економічних стимулів з боку Китаю. З огляду на нестабільний характер економічного відновлення країни, ринок залишається чутливим до китайських політик, а ціни, ймовірно, залишатимуться волатильними.

Усі компанії-мейджори повідомляють про більший обсяг виробництва в 3 кварталі, млн тонн

Поки ринок не побачить ознак стійкого відновлення та економічного зростання в Китаї, ми очікуємо труднощів із досягненням довгострокового зростання цін на залізну руду.

Високі запаси залізної руди чинять тиск на ціни

Портові запаси залізної руди в Китаї продовжують зростати, перевищуючи 150 мільйонів тонн і досягаючи рекордного рівня для цього часу року. Це свідчить про надлишок постачань морським шляхом. Портові запаси залізної руди в Китаї є ключовим індикатором, що відображає баланс між попитом і пропозицією, а також рівень безпеки та дисбаланси між постачанням залізної руди та попитом з боку сталеливарних заводів.

Імпорт залізної руди в Китай також демонструє зростання, збільшившись на 6% у першій половині року порівняно з аналогічним періодом 2023 року. У жовтні Китай імпортував 103,8 млн тонн, і вісім із десяти місяців цього року імпорт залишався на рівні понад 100 млн тонн на місяць. Однак зростання попиту в Китаї може бути недостатнім для поглинання додаткових обсягів імпорту. На нашу думку, високий рівень доступності залізної руди на китайському ринку й надалі створюватиме тиск на ціни.

Ціни на залізну руду залишатимуться під тиском у 2025 році

Ми очікуємо, що у 2025 році ціни на залізну руду залишатимуться під тиском через сукупність факторів, зокрема песимістичні прогнози попиту на сталь, стабільно високі обсяги поставок і значні портові запаси руди.

Ключовим драйвером цін залишиться Китай, а баланс попиту і пропозиції значною мірою залежатиме від перспектив попиту на сталь у цій країні. Додаткові заходи підтримки китайського сектору нерухомості стануть важливими для стимулювання попиту. Ми очікуємо деякого зростання цін у першому кварталі, зумовленого поповненням запасів перед святкуванням Китайського Нового року в кінці січня. Однак цей ефект, ймовірно, буде обмеженим через вже високий рівень існуючих запасів у Китаї.

Після цього ціни, за нашими прогнозами, почнуть знижуватися, досягнувши середнього рівня $90/т у четвертому кварталі. Прогнозована середня ціна на 2025 рік становить $95/т.