Минулого місяця хтось доставив 23 тонни кобальту на склади Лондонської біржі металів. Це може здатися не такою вже великою подією, але це перша партія на LME метал для акумуляторів з лютого 2022 року. Проте, це лише вершина айсберга кобальту. Наприкінці червня в тіні сховищ LME було ще 684 тонни. Ці негарантійні запаси, що зберігаються на складі відповідно до договірного опціону, вперше з’явилися у лютому, коли їх обсяг склав 839 тонн.
Активність по кобальту пожвавилася, хоча він не торгувався більшу частину минулого року. Обсяги цього року досягли 1020 лотів, це рівень, який в останнє спостерігався у 2020 році. Це гарні новини для LME, але погані новини для ринку кобальту. Поява такої кількості металу на ринку останньої інстанції, що не діє, є ознакою хронічного світового надлишку кобальту.
Ще один бум та спад
Нещодавня історія цін на кобальт є класичною історією злетів і падінь. Надпотужне зростання 2017-2018 років, коли ціна кобальту на LME перевищила $95 000 за тонну, спровокувало потужний сплеск пропозиції, що призвело до падіння ринку до $26 000 у 2019 році. Така сама історія повторилася і зараз. Ціна кобальту злетіла до $82 000 за тонну в березні 2022 року, але потім впала до поточного рівня $24 900. Перший ціновий спад був викликаний потоком постачання з боку кустарних старателів Демократичної Республіки Конго, де знаходяться найбільші у світі запаси кобальту.
Цього разу бум поставок обумовлений структурним поєднанням розширення потужностей у Конго та швидкого зростання виробництва в Індонезії.
Минулого року китайська CMOC Group випередила Glencore і стала найбільшим у світі виробником кобальту, обсяг виробництва становив 55 000 тонн. Компанія очікує, що розширення мідної копальні Тенке-Фунгуруме в Конго призведе до того, що до 2028 року обсяг виробництва побічного кобальту досягне 100 000 тонн.
Тим часом Індонезія швидко перетворилася на другого за величиною виробника кобальту у світі завдяки масштабному нарощуванню потужностей з видобутку та переробки нікелю. За даними Інституту кобальту, торік виробництво зросло на 86% до 17 000 тонн, що означає, що тепер на країну припадає 7% світового обсягу видобутку кобальту. Додається дедалі більше індонезійських потужностей. Інститут відстежував лише 10 проєктів заводів з переробки нікелю та кобальту у 2023 році. У своєму щорічному ринковому звіті він повідомив, що цього року їхня кількість зросла майже до 60.
Надлишок пропозиції
Кобальт історично використовувався у вигляді суперсплавів в авіаційній та аерокосмічній промисловості. Проте новим драйвером зростання попиту стали акумулятори для електромобілів, у яких кобальт підвищує як хімічну стабільність, так і енергетичні характеристики. На сектор акумуляторів припало 73% із 200 000 тонн кобальту, використаного минулого року. При цьому лише електромобілі тепер забезпечують половину ринку споживання.
Звичайно, кобальт постраждав через бурхливий розвиток хімії літій-залізо-фосфатних акумуляторів, але його використання, як і раніше, зростає швидкими темпами. Аналітики Adams Intelligence порахували, що у травні у світовому масштабі при продажах нових автомобілів було використано 5026 тонн кобальту, що на 12% більше, ніж у попередньому році.
Проблема в тому, що попит, як і раніше, не встигає за зростанням виробництва, яке спостерігається як у Конго, так і в Індонезії.
За даними Інституту кобальту, минулого року на ринку спостерігався надлишок пропозиції у розмірі 18 300 тонн після надлишку у розмірі 10 700 тонн у 2022 році.
Враховуючи масштаб поточної невідповідності попиту та пропозиції, очікується, що найближчими роками ситуація залишатиметься аналогічною. Прогнозується перевищення пропозиції над попитом до 2027 року.
Купити дешевше на падінні ринку
Падіння цін створило можливості для деяких гравців. Минулого року державний керуючий резервами Китаю закупив 8 700 тонн кобальту та планує закупити ще 15 000 тонн цього року. На біржі CME, яка запустила контракт на кобальт у 2020 році, спостерігається різке зростання активності, оскільки ціна неухильно знижується з недавнього піку. Низькі ціни залучили промислових гравців, які прагнуть закріпити довгострокові хедж-позиції, та інвесторів, які роблять ставку на зміну цінового тренду. Крива кобальту CME також знаходиться у вираженому контанго. Розрив між спотовими цінами на метал та форвардними цінами дозволяє вести прибуткову торгівлю акціями. Однак банки вважають за краще зберігати інвентар, що фінансується, в місці, звідки його можна буде легко продати, якщо щось піде не так. Перший вибір – це терміновий ринок. Контракт CME оцінюється на основі оцінки Fastmarkets ціни кобальту в Роттердамі і не передбачає постачання.
Контракт LME на кобальт, навпаки, постачання передбачає, що може пояснити нещодавня раптова поява такої великої кількості металу в тіньових сховищах LME та одночасний сплеск активності за контрактом, який, начебто, увійшов до підручників історії. Поки невідомо, чи це початок масштабнішої тенденції, але поточний стан ринку кобальту дозволяє припустити, що найближчими місяцями кобальт буде в надлишку.
